Questions-réponses sur le risque de change (1)

Quels sont les sources de risque pour une entreprise dans le contexte actuel de forte volatilité des taux de change ?

Le risque de change est l’un des principaux problèmes que rencontrent les entreprises ouvertes sur l’international. Il est en effet inacceptable de voir les bénéfices d’un investissement ou d’une transaction réduits à néant à cause d’une variation défavorable du cours de change.

Une opération en devise étrangère génère « une position ouverte » de change. Celle-ci sera soumise aux fluctuations du cours de change concerné entre la date de l’opération et celle de son paiement. Ainsi, dans une entreprise, plusieurs activités peuvent être facteurs de risque :
 L’import/export : une entreprise d’import/export est amenée à facturer ses ventes dans la devise locale de ses clients et à régler ses achats dans la devise de ses fournisseurs.
 Les filiales : une entreprise comptant plusieurs filiales à l’étranger doit gérer les besoins en devises de celles-ci. En effet, elles peuvent être amenées à facturer ou à régler dans une devise autre que la devise locale mais aussi détacher des dividendes en devise locale pour la maison mère.
 La compétitivité de la devise mère : Il existe également un autre type de risque de change à considérer même s’il n’est pas directement identifiable. Prenons le cas d’une entreprise exportatrice qui voudrait être réglée dans sa devise mère. Elle se trouvera face à la concurrence des firmes étrangères appartenant à des pays à monnaie faible, qui verront leur part de marché se renforcer sur leurs marchés nationaux. Pour elle, il sera plus difficile d’exporter vers des pays dont la monnaie a été dévaluée par rapport à l’euro (par exemple des pays du Sud-Est asiatique, Chine) Ainsi, la volatilité des cours pourra affecter la compétitivité de ses exportations en les rendant plus ou moins onéreuses pour les clients étrangers suivant que sa devise s’affaiblit ou se renforce par rapport à la devise locale.